20h00 ▪
6
min de lecture ▪ par
La société de Michael Saylor vient de renouer avec ses acquisitions de bitcoin, mais à un prix qui interroge. Strategy vient d’acheter 4603 BTC à 80318 l’unité pour 369,7 millions de dollars après environ deux mois d’absence. Cependant, l’entreprise avait cédé plusieurs milliers de bitcoins quelques semaines plus tôt à un prix nettement inférieur. Ainsi, ce retour sur le marché ne constitue donc pas une simple reprise de l’accumulation, mais elle renseigne sur les arrangements financiers qui jalonnent désormais la stratégie bitcoin de ce groupe, entre levées de capitaux, gestion des liquidités et rachat des titres.
En bref
- Strategy reprend ses achats de bitcoin après près de deux mois d’interruption.
- 4 603 BTC ont été acquis pour 369,7 millions de dollars, à 80 318 dollars l’unité.
- L’entreprise rachète du bitcoin environ 29 % plus cher que lors de ses ventes précédentes.
- Strategy détient désormais 845 050 BTC et 6,71 milliards de dollars d’actifs en dollars.
Un premier achat de bitcoins depuis près de deux mois
Tandis que le président du groupe avait relancé les spéculations, Strategy a acheté 4630 BTC entre le 24 et le 30 août. Cette transaction porte ses réserves à 845050 BTC, acquis pour une somme cumulée de 63,73 milliards de dollars, soit un coût moyen de 75412 dollars par BTC. Michael Saylor résume ce scénario :
Strategy a fait l’acquisition de 4603 BTC pour 370 millions de dollars, a augmenté sa trésorerie en USD de 29 millions de dollars et a racheté 152 millions de dollars d’actions STRC. Au 30 août, nous détenons 845050 bitcoins et 6,71 milliards de dollars d’actifs en USD, ce qui porte notre levier net à 0,0 %. $MSTR.
Pour le financement de ses opérations, Strategy a cédé 4531421 actions MSTR par le biais de son programme ATM (At The Market). La société a alors levé 602,8 millions de dollars nets de commissions. L’ensemble de ces capitaux n’ont pas été modifiés en bitcoins. En effet, une partie a été dédiée au STRC et une autre à la trésorerie en dollars.
Les 602,8 millions de dollars levés ont été ventilés entre quatre usages :
- 369,7 millions de dollars pour l’achat de 4603 BTC ;
- 151,8 millions de dollars pour le rachat d’actions STRC ;
- 50,7 millions de dollars pour les dividendes STRC ;
- 30 millions de dollars transférés vers le compte USD Cash.
Des bitcoins rachetés nettement plus chers qu’ils n’avaient été vendus
Le déroulement des derniers mois fournit une autre lecture de l’acquisition. Strategy avait cédé 6948 BTC entre mai et août pour près de 432,5 millions de dollars, à un prix proche de 62250 dollars l’unité. La société est désormais de retour sur le marché à 80318 dollars par BTC en moyenne, soit près de 29 % supérieur à celui de ses cessions antérieures. Aux termes de cette succession de ventes et d’achats, Strategy possède 2345 BTC de moins qu’avant le démarrage de la séquence et garde environ 63 millions de dollars de différence en cash.
Les cessions de BTC répondaient à un besoin de financement. STRC était descendu sous sa valeur nominale de 100 dollars en juin, fermant un canal de financement autrefois utilisé pour acquérir du bitcoin. L’entreprise de Michael Saylor instaurait alors son « Digital Credit Capital Framework ». Ce programme autorise jusqu’à 1,25 milliard de dollars de cession de BTC en vue de la couverture des dividendes et du rachat des actions préférentielles avec une décote. Le retour actuel aux acquisitions se réalise après une remontée suffisante de MSTR pour que l’émission d’actions redevienne l’option de financement la moins onéreuse.
Strategy recompose ses équilibres financiers autour du bitcoin
De nouvelles opérations sur la structure financière de la société accompagnent cette reprise des acquisitions. Au cours de la semaine concernée, Strategy a procédé aux rachats de 1557177 actions STRC pour un montant de 151,8 millions de dollars. Il y a encore 364,8 millions de dollars disponibles sur l’autorisation de rachat de crédit numérique d’un milliard de dollars. Une enveloppe distincte d’un milliard de dollars, dédiée au rachat de MSTR, demeure pour sa part intégralement inutilisée.
Le bilan en dollars s’est aussi consolidé. Ce 30 août, Strategy affichait 5,10 milliards de dollars d’USD Reserve et 1,61 milliard d’USD Cash non restreint, ce qui porte ses actifs en dollars à 6,71 milliards. D’après le groupe, cette posture ramène son « net leverage » à 0,0 %. Ces statistiques placent la nouvelle acquisition de bitcoins dans une stratégie où l’accumulation de BTC coexiste désormais avec la gestion de liquidités des divers outils financiers de l’entreprise.
Avec 845050 BTC en portefeuille, Strategy demeure totalement exposée au bitcoin. Ce retour aux acquisitions atteste que l’accumulation continue si ses conditions de financement le permettent. Le scénario récent révèle également une réalité moins linéaire. Ainsi, la société peut céder des BTC, consolider ses réserves en dollars, agir sur ses titres puis revenir sur le bitcoin à un prix supérieur. Le prolongement de cette politique pourra dépendre donc des conditions auxquelles Strategy lèvera de nouveaux capitaux.
Maximisez votre expérience Cointribune avec notre programme ‘Read to Earn’ ! Pour chaque article que vous lisez, gagnez des points et accédez à des récompenses exclusives. Inscrivez-vous dès maintenant et commencez à cumuler des avantages.
Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d’une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j’ai rejoint l’aventure Cointribune en 2019.
Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l’économie, j’ai pris l’engagement de sensibiliser et d’informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu’elle offre. Je m’efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l’actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
DISCLAIMER
Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leur auteur, et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.