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Le marché des cryptos pourrait perdre son principal catalyseur politique aux États-Unis. À quelques jours des vacances parlementaires du Sénat, l’adoption du CLARITY Act s’éloigne, ravivant les craintes d’un vide réglementaire. Pour les analystes de Bernstein, cette impasse risque de déclencher une correction immédiate du bitcoin et des altcoins. Derrière cette menace à court terme se cache pourtant un scénario plus nuancé, où un revers législatif aujourd’hui pourrait encore rebattre les cartes pour l’industrie crypto dans les prochains mois.
En bref
- L’échec pressenti du CLARITY Act au Sénat américain menace de provoquer une chute brutale et immédiate des cours des cryptos d’ici la pause parlementaire estivale.
- Face à cet enlisement législatif, les investisseurs anticipent un point bas du marché avant d’espérer un rebond tactique entre la fin du troisième et le début du quatrième trimestre 2026.
- Pour combler ce vide politique, la SEC et la CFTC s’apprêtent à prendre le relais via l’initiative Project Crypto afin d’offrir un cadre réglementaire direct aux acteurs de la DeFi et aux émetteurs de tokens.
- Ce blocage au Capitole s’explique principalement par la pression du lobby bancaire traditionnel contre les rendements sur stablecoins et par de violentes désaccords éthiques entre démocrates et républicains.
CLARITY Act : une menace sur les cours et l’effondrement de la confiance des marchés
L’inaction du Congrès américain menace de déclencher une réaction réflexe négative au sein de l’industrie crypto. Selon Bernstein, l’incapacité du Sénat à adopter le CLARITY Act avant la pause estivale risque de provoquer une nouvelle baisse pour les valorisations globales du secteur. Les prévisions de la firme de gestion s’insèrent dans une séquence temporelle bien précise.
Dans leur note adressée aux investisseurs, les analystes de Bernstein déclarent : « d’un point de vue tactique, nous prévoyons que le marché crypto atteigne son point bas avant de retrouver du momentum vers la fin du troisième trimestre et le début du quatrième trimestre, en amont des élections de mi-mandat ». Le marché devra donc faire preuve de résilience en traversant une phase de purge potentielle avant d’espérer un retour du momentum à l’approche des échéances électorales de mi-mandat.
Cette prudence affichée par les analystes s’appuie sur une dégradation nette des indicateurs de confiance à travers le secteur :
- Un pessimisme marqué sur les marchés de prédiction : sur la plateforme Polymarket, la probabilité de voir le CLARITY Act promulgué d’ici la fin de l’année est tombée à seulement 27 %, accusant un recul de 7 % sur une semaine et de 9 % sur un mois, avec près de 3,7 millions de dollars engagés par les parieurs ;
- Des révisions institutionnelles anticipées : dès le 26 juin, la société d’investissement Galaxy Digital avait révisé à la baisse ses estimations à 50 % de chances d’adoption du texte en 2026, avertissant que le Sénat manquait de temps avant sa pause estivale.
Le pivot réglementaire de la SEC et de la CFTC via Project Crypto
Face à l’inertie du pouvoir législatif, la régulation du secteur pourrait paradoxalement accélérer sous l’impulsion directe des agences fédérales. Bernstein souligne que le blocage au Sénat pourrait inciter la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC) à adopter une posture proactive et à accélérer leurs initiatives d’élaboration de règles dans le cadre de « Project Crypto ».
Ce programme conjoint, initialement annoncé par le président de la SEC Paul Atkins en juillet 2025 puis étendu à la CFTC en septembre 2025, vise à bâtir un cadre fonctionnel en exploitant les prérogatives existantes des deux agences. Selon le rapport, les régulateurs pourraient multiplier les directives d’interprétation sur la taxonomie des jetons, clarifier la réglementation de la finance décentralisée (DeFi) et accélérer l’application de l’exemption d’innovation, un mécanisme permettant à certains jetons d’échapper au statut de valeur mobilière pendant une période déterminée.
Les détails techniques fournis par les analystes montrent que cette transition vers une régulation par les agences constitue une alternative pragmatique pendant que le Congrès retravaille son texte. En clarifiant la classification des tokens et en offrant un cadre temporaire sécurisé pour l’émission de cryptos, la SEC et la CFTC entendent éviter un vide juridique prolongé. Cette initiative conjointe permettrait de maintenir un niveau minimal d’innovation sur le sol américain sans attendre l’aboutissement d’un processus législatif lourd et incertain au Capitole.
Les blocages bancaires et l’imbroglio politique à Washington
Les blocages qui paralysent le texte au Sénat découlent d’une opposition féroce du secteur bancaire traditionnel et de négociations politiques complexes à Washington. L’American Bankers Association (ABA) et plusieurs groupes bancaires d’État ont vivement critiqué les dispositions du projet relatives aux stablecoins, soutenant que la mouture actuelle permettrait aux entreprises crypto d’offrir des rendements sur ces actifs sans être assujetties aux mêmes contraintes réglementaires que les banques.
Parallèlement, le volet politique s’est alourdi de considérations éthiques. Selon des informations rapportées par la journaliste Eleanor Terrett, la Maison-Blanche examine une contre-proposition éthique bipartisane issue de discussions entre le sénateur républicain Thom Tillis et le démocrate Ruben Gallego.
Cette contre-proposition introduit une dimension juridique inédite qui complique davantage le cheminement de la loi. Le compromis envisagé permettrait notamment aux procureurs généraux d’État de poursuivre le Département de la Justice s’il faillit à appliquer les règles d’éthique aux fonctionnaires fédéraux. Cette superposition d’enjeux financiers, liés à la concurrence entre banques et émetteurs de stablecoins, et de querelles politiques sur la déontologie fédérale explique en grande partie l’enlisement des débats au Sénat.
Ainsi, l’impasse parlementaire américaine révèle une transition majeure dans la gouvernance des cryptos aux États-Unis. Alors que le retard législatif impose une pression baissière immédiate sur les cours, l’écosystème crypto pourrait trouver un second souffle à travers la clarification normative directe initiée par la SEC et la CFTC.
Si la perspective d’un point bas de marché entre la fin du troisième trimestre et le début du quatrième trimestre semble se confirmer selon Bernstein, la capacité des régulateurs à fournir des exemptions opérationnelles pour la DeFi et la création de tokens déterminera la vitesse à laquelle l’industrie pourra amorcer sa reprise avant les échéances électorales de mi-mandat.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d’une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j’ai rejoint l’aventure Cointribune en 2019.
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